Investment Portfolio Management Using Business Cycle Approach

Abstract

Dissimilar performance characteristic displayed by asset classes over the economic business cycle determined this study which purpose is integration business cycle approach to construction of optimal investment portfolios. This work combines business cycle, asset allocation and portfolio optimization theories by presenting new model of investment process and adding valuable information about performance of asset classes in different phases of business cycle. One of the best business cycle measure are Leading indicators, which can provide significant information on market expectations, future outlook; hence every investor can improve his performance and risk management, by adopting results of this study. Using OECD Composite Leading Indicator as business cycle measure, we show methods of construction optimal portfolios and investment decision making. In analysis we are using 6 asset classes: US stocks, EAFE stocks, Bonds, Gold, Real estate and Commodities. Monthly data in research applied from February 1976 to August 2011. Structure: Introduction, Investment portfolio management, Business cycle theory, Business cycle indicators, Practical implementations, conclusions and suggestions, literature. Thesis consists of: 71 p. text without appendixes, 17 tables, 22 figures, 68 bibliographical entries. Appendixes included.

Nevienodos turto klasių savybės ekonominio verslo ciklo metu lėmė šio tyrimo aktualumą, kurio pagrindinis tikslas yra verslo ciklo analizės metodų integracija į optimalių investicinių portfelių kūrimą. Šiame darbe apjungiamos verslo ciklo, turto alokacijos bei portfelio optimizavimo teorijos, tokiu būdu sukuriamas naujas investavimo proceso modelis bei gauname svarbios informacijos apie turto klasių charakteristikas. Vieni iš efektyviausių verslo ciklo prognozavimo priemonių yra aplenkiantys indikatoriai, kurie gali suteikti svarbios informacijos apie rinkos lūkesčius, ateities perspektyvas, tad tai yra puiki priemonė investuotojams siekiant pagerinti rizikos valdymą bei pelningumą. Naudojant OECD aplenkiančius indikatorius kaip verslo ciklo matą, tyrime atskleidžiami optimalių verslo ciklo portfelių kūrimo metodai bei verslo ciklo koncepcijos panaudojimas priimant investavimo sprendimus. Tyrimo metu buvo analizuotos šešios pagrindinės turto klasės: JAV akcijos, EAFE akcijos, obligacijos, auksas bei žaliavos. Analizuojant buvo naudojami mėnesiniai duomenys nuo 1976 m. vasario mėn. iki 2011 m. rugpjūčio mėn. Darbo struktūra: Įvadas, Investicinio portfelio valdymas, Verslo ciklų teorija, Verslo ciklų indikatoriai, Praktinis pritaikymas, Išvados ir pasiūlymai, literatūros sąrašas. Darbo apimtis – 71 p. teksto be priedų, 17 lent., 22 pav., 68 bibliografiniai šaltiniai. Atskirai pridedami darbo priedai.