Stock market analysis through business cycle approach

Abstract

It is often claimed that stock prices are determined on the basis of some key macroeconomic indicators. Presumably, stock market movements reflect positions taken by market participants based on their assessment about the current state of the economy. Given the forward-looking behaviour of OECD Composite Leading Indicator which identifies business cycle phase, this paper explores the possibility of improving risk-adjusted returns of portfolio of US stocks. Using portfolios which are composed only of US stocks we show that asset weights should be modified to accommodate cyclical shifts in the economy if return/risk efficiency is to be maintained over the full cycle. Monthly data applied were from March 1955 to May 2011.

Dažnai teigiama, kad akcijų kainos priklauso nuo kai kurių pagrindinių makroekonominių rodiklių. Akcijų rinkose atsispindi rinkos dalyvių pozicijos ir tai, kaip jie vertina dabartinę ekonomikos būklę. Vertinant EBPO aplenkiančius rodiklius, identifikuojančius verslo ciklo fazę, šiame straipsnyje nagrinėjamos galimybės pagerinti grąžos/rizikos santykį investuojant į akcijų rinkas. Naudojant portfelius, sudarytus tik iš JAV akcijų, straipsnyje atkleidžiama, kad investiciniai portfeliai turėtų būti nuolatos perskirstomi atsižvelgiant į esamą verslo ciklo fazę. Tokiu būdu gali būti labai padidintas investicijų efektyvumas su didesne grąža ir mažesne rizika. Analizėje buvo naudojami mėnesiniai duomenys nuo 1955 m. kovo mėn. iki 2011 m. gegužės mėn.