Relationship between stock market and macroeconomic volatility

Abstract

The link between the macroeconomics and the stock market is quite difficult to determine. Different authors and various findings give bias results. A common theoretical framework connecting stock prices to fundamentals is the dividend discount model. This model set that new macroeconomic information will affect stock prices if it impacts on either expectations about future dividends, discount rates, or both. Macroeconomic variables despite different interpretation help to forecast stock market volatility and it is important for investors. The main variables selected for analysis in this article are inflation and interest rates. The impact of inflation is expressed by CPI and PPI. Interest rates are analyzed as the main tool of central bank for inflation’s regulation. The main idea of this article is to determine how macroeconomic variables affect stock market volatility. Because of the lack of statistics data of Lithuanian markets in this article are analysed the situation of US.

Makroekonominiai kintamieji turi reikšmingos įtakos, vertinant finansinį turtą. Todėl dėl šios priežasties daugelis autorių nagrinėja ryšį tarp makroekonominių kintamųjų ir akcijų rinkos kintamumo. Remiantis įvairiais empiriniais tyrimais pastebėta, kad galimos įvairios šio sąryšio variacijos. Nagrinėjamas akcijų rinkos poveikis ekonomikai bei atvirkštinė situacija, t.y. ekonomikos poveikis akcijų rinkai. Analitikas Schwert (1981) pastebėjo, kad infliacijos kintamumas padeda įvertinti akcijų rinkos kintamumą, tačiau akcijų kintamumas neturi įtakos infliacijos pokyčiams. Kita jo tyrimų išvada yra ta, kad pinigų kiekio didėjimas rinkoje turi tiesioginės įtakos akcijų rinkai kaip ir pokyčiai akcijų rinkoje turi tiesioginės įtakos pinigų kiekio cirkuliacijai. Taip pat pastebėta, kad pramonės produkcijos kintamumas silpnai tegali paaiškinti pokyčius akcijų rinkai, kai atvirkštinis ryšys yra gan stiprus.