Analysis of asset classes through the business cycle

Abstract

This study was driven by the dissimilar performance characteristics displayed by asset classes over the business cycle. The authors aim to explore assets classes on the grounds of a scientific literature review and a statistical analysis. Business cycles are divided into four stages to explore broad movements in returns of asset classes and a possible existence of asymmetrical effects of determinants within stages. Six main asset classes were analysed: US stocks, EAFE stocks, Bonds, Gold, Real Estate and Commodities. Monthly data from February 1976 to August 2011 were used for the study. The article combines business cycle and asset allocation theories by adding valuable information about performance of asset classes during different phases of the business cycle. Using the OECD Composite Leading Indicator as a business cycle measure, the authors demonstrate that different assets classes have different return/risk characteristics over the business cycle. The article demonstrates how to use the business cycle approach for investment decision-making. The OECD Composite Leading Indicator can provide significant information on market expectations and the future outlook; hence, results of this study can help every investor improve his/her performance and risk management.

Nevienodos turto klasių savybės ekonominio verslo ciklo metu lėmė šio tyrimo aktualumą, kurio pagrindinis tikslas yra ištirti turto klasių charakteristikas skirtingomis verslo ciklo fazėmis per esamos mokslinės literatūros ir statistinės analizės prizmę. Verslo ciklas yra skirstomas į keturias fazes, taigi turto klasių grąža gali būti analizuojama skirtingais laiko periodais. Tyrimo metu buvo analizuotos šešios pagrindinės turto klasės: JAV akcijos, EAFE akcijos, obligacijos, auksas ir žaliavos. Analizuojant buvo naudojami mėnesių duomenys nuo 1976 m. vasario mėn. iki 2011 m. rugpjūčio mėn. Straipsnyje sujungiamos verslo ciklo bei turto lokacijos teorijos ir gaunama svarbios informacijos apie turto klasių charakteristikas. Naudojant tyrime OECD aplenkiančius indikatorius kaip verslo ciklo matą, atskleidžiama, kad analizuojamosios turto klasės turi skirtingas grąžos ir rizikos charakteristikas verslo ciklo metu. OECD aplenkiantys indikatoriai gali suteikti reikšmingos informacijos apie rinkos lūkesčius, ateities perspektyvas, todėl tai yra puiki priemonė pagerinti investuotojams rizikos valdymą, o kartu ir pelningumą.