Alternative investments: valuation of wine as a means for portfolio diversification

Abstract

This article analyses wine as an alternative investment tool and its relevance for investment portfolio diversification. Advantages and disadvantages of alternatives, benefits and weakness and peculiarities of investing in wine are systemised. In addition, the article looks at statistical data analysis of fine wine market and compares wine with other investment tools. The examination is based on three investment instruments: US equities (using S&P 500 index), bonds (using US 20-Year treasury constant maturity rate/DGS20) and wine (based on Fine Wine Investable index) using 1993–2012 (end of year) data. The investment portfolios made with two and three above-mentioned investment tools basing on H. Markowitz’s investment portfolio theory and effective curves are presented. It was found that return on investments only from equities and bonds or wine and one of these traditional instruments are signally less than from the investment mix of all three tools. Furthermore, portfolios made only from equities and bonds provide the lowest return compared to others. Choosing from two investments portfolios, results of bond/wine portfolios propose higher return with the same risk level compared to equities/wine portfolio. Consequently, despite some slowdown of wine index during financial crises, wine relevance for portfolio diversification in post crises period was proved.

Straipsnyje nagrinėjamas vynas kaip alternatyvi investicija, vertinama, ar ši priemonė tinkama investiciniam portfeliui diversifikuoti. Susisteminami alternatyvių investicinių priemonių privalumai ir trūkumai, investavimo į vyną galimybės, silpnybės ir ypatumai. Atlikta investicinio vyno rinkos statistinių duomenų analizė, vynas lyginamas su kitomis investicinėmis priemonėmis. Tirti pasirinktos trys investicinės priemonės: JAV akcijos (S&P 500 indeksas), JAV obligacijos (JAV 20 metų iždo nuolatinio termino norma / DGS20) ir vynas (Fine Wine Investable indeksas), naudojant 1993–2012 m. pabaigos duomenis. Remiantis H. Markowitz investicinio portfelio teorija, sudaryti investiciniai portfeliai iš dviejų ir trijų minėtų investicinių priemonių derinių ir pateiktos efektyvios kreivės. Nustatyta, kad, investuojant visas lėšas vien į akcijas ir obligacijas ar vyną ir šių finansinių priemonių derinius, gaunamas kur kas mažesnis pelningumas, nei investavus į visų trijų investicinių priemonių derinį. Be to, portfeliai, sudaryti tik iš akcijų ir obligacijų, duoda žemiausią grąžą, palyginti su kitais. Renkantis dviejų priemonių investicinius portfelius, obligacijų / vyno portfeliai pasiūlė didesnę grąžą esant tai pačiai rizikai, lyginant su akcijų / vyno portfeliais. Vadinasi, nepaisant nedidelio vyno indekso smukimo finansinės krizės metu, vyno tinkamumas portfeliui diversifikuoti laikotarpiu po krizės pasitvirtino.