Investment portfolio management using the business cycle approach

Abstract

A dissimilar performance characteristic displayed by asset classes over the economic business cycle has determined the purpose of this study - the integration of the business cycle approach into the construction of optimal investment portfolios. The paper combines business cycle, asset allocation and portfolio optimization theories by presenting a new model of the investment process and adding valuable information about the performance of asset classes in different phases of the business cycle. One of the best measures for the business cycle are leading indicators that can provide significant information on market expectations and future outlook; hence, every investor can improve his performance and risk management by adopting the results of this study. The use of the OECD Composite Leading Indicator as a business cycle measure assists in showing methods for constructing optimal portfolios and making investment decisions. The conducted analysis uses 6 asset classes: US stocks, EAFE stocks, Bonds, Gold, Real estate and Commodities. Monthly data on the performed research covers the period from February 1976 to December 2011.

Nevienodos turto klasių savybės ekonominio verslo ciklo metu lėmė šio tyrimo aktualumą. Pagrindinis tyrimo tikslas – verslo ciklo analizės metodų integracija į optimalių investicinių portfelių kūrimą. Šiame darbe sujungiamos verslo ciklo, turto alokacijos ir portfelio optimizavimo teorijos. Tokiu būdu sukuriamas naujas investavimo proceso modelis ir gaunama svarbios informacijos apie turto charakteristikas. Vienos veiksmingiausių verslo ciklo prognozavimo priemonių – aplenkiantys rodikliai, galintys suteikti svarbios informacijos apie rinkos lūkesčius, ateities perspektyvas. Tad tai yra puiki priemonė investuotojams, siekiantiems pagerinti rizikos valdymą ir pelningumą. Naudojant OECD aplenkiančius rodiklius kaip verslo ciklo matą, tyrime atskleidžiami optimalių verslo ciklo portfelių kūrimo metodai ir verslo ciklo koncepcijos taikymas investavimo sprendimams priimti. Tyrimo metu buvo analizuotos šešios pagrindinės turto klasės: JAV akcijos, EAFE akcijos, obligacijos, auksas, nekilnojamasis turtas ir žaliavos. Analizuojant buvo naudojami mėnesiniai duomenys nuo 1976 m. vasario mėn. iki 2011 m. gruodžio mėn.