Investicinio portfelio formavimas globalioje akcijų rinkoje remiantis Black – Litterman metodu

Abstract

Straipsnyje yra analizuojama Black – Litterman optimalaus portfelio teorija ir jos praktinio pritaikymo galimybės. Remiantis atlikta mokslinės literatūros analize, apibrėžiamas Black – Litterman modelis, palyginamas su H. Markowitz teorija, išskiriami pagrindiniai BL teorijos pranašumai ir trūkumai. Pasitelkiant analitinį hierarchinį procesą (AHP) nustatomi pasirinktų santykinių finansinių rodiklių svoriai. Atliekant daugiakriterinį vertinimą TOPSIS metodu, iš dešimties didžiausių pagal apyvartą įmonių „OMX Nordic 40“ indekse: „Volvo“, „Assa“, „Sandvik“, „Neste“, „Investor“, „SEB“, „Atlas“, „Novo Nordisk“, „Vestas wind systems“ ir „Nordea“, išrenkamos penkios perspektyviausios įmonių akcijos į kurias bus investuojama. Remiantis gautais rezultatais, suformuojamas optimalus investicinis portfelis pagal Black – Litterman ir H. Markowitz modelius, įvertinami sudarytų portfelių rezultatai ir jie palyginami tarpusavyje.

The article analyses Black – Litterman optimal portfolio theory and it’s practical application. Based on the analysis of literature, Black – Litterman theory defined and compared to H. Markowitz theory, excreted main advantages and disadvantages of BL theory. The analityical hierarchical process (AHP) determines the weights of the selected financial ratios. By using TOPSIS multi – criteria method, among the ten largest companies in the “OMX Nordic 40” index: “OMX Nordic 40” indekse: “Volvo”, “Assa”, “Sandvik”, “Neste”, “Investor”, “SEB”, “Atlas”, “Novo Nordisk”, “Vestas wind systems”, and “Nordea”, five most promising companies equities are selected for investment. Based on the obtained results, the optimal investment portfolio is formed according to Black – Litterman and H. Markowitz models, results of the portfolio are evalueated and compared with each other.