Investment portfolio solutions

Abstract

The dissertation analyses the topic and problems of selection and management of investment portfolio in terms of market dynamics. The global financial crisis has revealed that investments bear not only return possibilities but also a relatively high risk of loss. The main aim of the Thesis is to propose and test empirically investment portfolio selection and management solutions matching the tendencies of modern markets for the investors with different investing preferences. The Doctoral Thesis consists of the introduction, three body chapters and conclusions. The introduction presents the scientific problem, its relevance, the object of the research, the aim and tasks of the research, methods of research, scientific novelty of the Thesis, practical significance of its results and defended statements. The first chapter provides analysis of possibilities for a widely diversified investment portfolio selection. The study of proposals of scientists on different assets combining into an investment portfolio is carried out. Portfolio of exchange traded funds is created and its efficiency is evaluated. The method for actually incurred risk evaluation is suggested. Solutions for active investment portfolio management with financial leverage are specified in the second chapter. The changes of efficient set of portfolios and expediency of active portfolio management with financial leverage are evaluated. Forecasts integration method, based on prediction accuracy in the past, is proposed; its efficiency is evaluated integrating different period time series forecasts. A portfolio rebalancing method, based on investor appropriate excess return and incurred costs ratio evaluation is proposed. All suggestions are summarized in an active portfolio management model. The third chapter presents a comprehensive analysis of application possibilities of multicriteria decision making methods to deal with efficient portfolio selection problem. Investment portfolio selection method, based on stock investment attractiveness, is proposed and tested in real market conditions. Guidelines for development of the portfolio selection decision support system, based on stock investment attractiveness, are formulated, ensuring expansion of application of the suggested method. Finally, conclusions and proposals are formulated.

Disertacijoje nagrinėjama investicijų portfelio sudarymo ir valdymo rinkų dinamikos sąlygomis problematika. Globali finansų krizė parodė, kad investuojant atsiranda ne tik uždarbio galimybės, bet ir gana didelė praradimų rizika. Pagrindinis disertacijos tikslas – pasiūlyti ir empiriškai aprobuoti šiuolaikinių rinkų dinamikos iššūkius atitinkančius investicijų portfelio sudarymo ir valdymo sprendimus skirtingus investavimo polinkius turintiems investuotojams. Daktaro disertaciją sudaro įvadas, trys skyriai ir bendrosios išvados. Įvade suformuluojama mokslinė darbo problema, pagrindžiamas jos aktualumas, įvardijamas tyrimo objektas, darbo tikslas ir uždaviniai, pristatoma tyrimo metodika, darbo mokslinis naujumas ir gautų rezultatų praktinė reikšmė, įvardijami ginamieji teiginiai. Pirmajame skyriuje nagrinėjamos plačiai diversifikuoto investicijų portfelio sudarymo galimybės. Įvertinami mokslininkų pasiūlymai dėl skirtingų aktyvų (investicinio turto klasių) įtraukimo į investicijų portfelį, sudarytas biržoje prekiaujamų fondų portfelis ir įvertintas jo efektyvumas. Pasiūlytas investuotojo realiai patirtos rizikos vertinimo metodas. Antrajame skyriuje detalizuoti aktyvaus investicijų portfelio valdymo taikant finansinį svertą sprendimai. Įvertinti efektyviosios portfelių ribos pokyčiai bei aktyvaus portfelio valdymo taikant finansinį svertą tikslingumas. Pasiūlytas prognozavimo tikslumu praeityje paremtas prognozių integravimo metodas ir įvertintas jo efektyvumas integruojant skirtingo periodo laiko eilučių prognozes. Pasiūlytas investuotojui priimtiną perteklinio laukiamo pelningumo ir patiriamų sąnaudų santykį įvertinantis sprendimo keisti portfelio sudėtį priėmimo metodas. Visi pasiūlymai apibendrinti aktyvaus portfelio valdymo modelyje. Trečiajame skyriuje atlikta išsami daugiakriterio sprendimų priėmimo metodų taikymo investicijų portfelio sudarymo problemai spręsti galimybių analizė. Pasiūlytas ir patikrintas rinkos sąlygomis akcijų investiciniu patrauklumu paremtas investicijų portfelio sudarymo metodas. Suformuluotos akcijų investiciniu patrauklumu paremto portfelio sprendimų paramos sistemos, užtikrinančios pasiūlyto metodo taikymo galimybių išplėtimą, sukūrimo gairės. Disertacijos pabaigoje suformuluotos bendrosios išvados.