H. Markowitz‘o modelio tinkamumo Baltijos vertybinių popierių biržai tikrinimas

Abstract

Straipsnyje siekiama išsiaiškinti H. Markowitz‘o efektyvaus portfelio teorijos (modelio) tinkamumą Baltijos šalių vertybinių popierių biržai. Autoriai analiziškai išsprendė H. Markowitz‘o uždavinį efektyviam portfeliui rasti, penkių aktyvų atveju. Pasirinktoms penkioms likvidžiausioms Baltijos šalių vertybinių popierių biržos akcijoms buvo nustatyta minimalios dispersijos aibė ir patikrinta, ar realus šių akcijų portfelis yra efektyvus, H. Markowitz‘o teorijos požiūriu. Gauta, kad realus portfelis yra arti globalaus dispersijos minimumo taško. Taip pat, atskiru investavimo į likvidžiausias penkias akcijas atveju, gauta, kad investuotojai yra konservatyvūs, t. y. jie investuoja į akcijų portfelį su mažiausia rizika (mažiausia portfelio grąžos dispersija). Ateityje autoriai planuoja tęsti šį tyrimą Baltijos šalių vertybinių popierių biržos indeksams bei didesniam akcijų skaičiui, siekdami patikrinti hipotezę, kad ir kitoms akcijoms galioja šio tyrimo atskleisti dėsningumai.

The analytical solution of H. Markowitz problem in case of five assets was obtained. The minimal variance set for five of most liquid stocks on Baltic stock exchange was determined. It was checked if actual portfolio of these five assets comply with minimum variance set. It appeared that actual portfolio seems to be located on the minimum variance set. Moreover, the actual portfolio is close to global minimum variance point. That indicates that investors behave in conservative manner – they prefer to invest at minimal risk, i.e., they construct the portfolio with minimal variance of the portfolio returns. The authors attempt to perform similar analysis with Baltic stock exchange indices as well as involve more assets into investigation.